特斯拉 (TSLA) 2020 年第一季獲利業績和電話會議記錄

特斯拉公佈 2020 年第一季獲利，消息傳出後，股價在盤後大幅上漲。這是該公司歷史上首次在季節性疲軟的第一季實現以公認會計準則計算的淨利潤為正。

特斯拉2020年第一季財報發布

亮點

• 現金
  • 第一季我們的現金及現金等價物增加 $1.8B 至 $8.1B
  • 經營現金流量減去資本支出（自由現金流量）為負
• 獲利能力
  • 2.83 億美元 GAAP 營業收入；第一季營業利益率為 4.7%
  • 1,600 萬美元 GAAP 淨利；第一季非 GAAP 淨利（不含 SBC）為 2.27 億美元
  • Giga上海毛利率逼近美產Model 3水平
  • Model Y 第一季毛利率為正
• 營運
  • Model Y 開始交付，明顯提前
  • 在電池容量不變的情況下，Model S 的續航里程增加至 391 英里
  • 一週內生產了 1,000 個太陽能屋頂

概括

2020 年第一季是我們歷史上第一次在季節性疲軟的第一季實現了正的 GAAP 淨利潤。儘管面臨全球營運挑戰，我們第一季的生產和交付都取得了最好的成績。

儘管受到許多地點暫時停產和交付導致效率低下的影響，但我們的毛利率仍然強勁。在上海超級工廠，產量的進一步成長導致本地製造的 Model 3 車輛的利潤率大幅提高。此外，Model Y貢獻了利潤，這是我們歷史上首次有新產品在第一季實現盈利。

儘管各種政府激勵措施已於去年底到期，但第一季仍有望成為交付量最強的季度，直到三月我們的營運中斷。因此，我們對盡快提高全球產能仍然充滿信心。

我們將繼續大力投資我們的產品路線圖，包括技術改進以及上海和柏林的在地化生產。

同時，我們正在努力管理營運資本，減少非關鍵支出，並推動生產力提升。我們相信，我們有能力管理近期的不確定性，同時實現我們的長期計劃。

前景

• 介紹
  • 很難預測汽車製造及其全球供應鏈將多快恢復到以前的水平。由於潛在結果的範圍廣泛，淨利潤和自由現金流的近期指導可能不準確。我們將在第二季更新中再次回顧 2020 年指引。
• 體積
  • 儘管已宣布生產中斷，但我們今年的車輛交付量已超過 50 萬輛。對於我們的美國工廠來說，我們和我們的供應商在恢復營運後能夠以多快的速度提高產量仍然不確定。我們正在與每個供應商和相關政府密切協調。
• 現金週轉
  • 雖然近期現金流指引目前被擱置，但由於我們擁有充足的流動性，我們將繼續大力投資於我們的產品路線圖和長期產能擴張計畫。上海和柏林的 Model Y 生產線仍然是我們近期最重要的項目。
• 利潤
  • 雖然近期利潤指引目前被擱置，但我們相信我們將實現業界領先的營業利潤率和
    產能擴張和本地化計劃正在進行中，實現盈利。
• 產品
  • 我們預計弗里蒙特的 Model Y 和上海的 Model 3 產量將在第二季度繼續逐步增加。我們正在繼續在柏林超級工廠和上海超級工廠建造 Model Y 產能，並預計在 2021 年從這兩個地點開始交付。

看官方新聞稿全文特斯拉投資人關係網站。

以下是來自特斯拉2020年第一季財報電話會議，於美國東部時間下午 6:30 開始：

• 東部時間下午 6:30 - TSLA 的看漲期權開盤價格為 876.50 美元/股
• 特斯拉執行長馬斯克和財務長扎卡里柯克霍恩致開幕詞。
• 東部時間下午 6:34 - Elon 開幕
• 儘管面臨諸多挑戰，第一季仍表現強勁
• 公認會計原則淨利潤
• 我們學到了很多
• 新產品上市速度較快
• Model Y 坡道速度甚至比 Giga 上海 Model 3 坡道速度還要快
• Model Y 已獲利
• 自動駕駛儀更新
• “我們隻公開我們感覺良好的功能”
• 很快我們將每月從十億個十字路口收集數據
• 訓練神經網絡
• 別人沒有的優勢
• 難以欣賞
• 現在幾乎可以透過領先的 alpha 版本完成從家到辦公室的駕駛
• Model S 和 Model X 的續航里程增加
• 東部時間下午 6:38 - TSLA 價格為 879 美元/股
• 一旦 EPA 重新開放測試，我們有信心 Model S 的續航里程將達到 400 英里
• 對於 Model Y，我們引入了革命性的兩件式鑄件。
• 突破結構工程的極限
• 本質上在各方面都有正面的影響
• 革命性的新型熱泵
• 非凡的範圍
• 儘管 Model 3 是一輛更大、更重的車，但略優於 Model 3
• 低溫行駛性能優異
• 我們相信該產品（Model Y）將成為我們有史以來最暢銷的產品
• 我們絕對會繼續為 Model Y 坡道進行建設
• 我們全力開發新產品並擴大公司規模
• 我們期待成為年產能超過 100 萬輛汽車的全球製造商
• 東部時間下午 6:42 - 扎克來了
• 扎克很自豪
• Model Y 的成功上市、量產與獲利
• 儘管未滿載運行，但上海利潤率仍有改善
• Model 3 的長續航里程將對中國的平均售價產生正面影響
• 扎克對第一季的首次盈利感到興奮
• 幹得好，扎克
• 東部時間下午 6:44 - TSLA 價格為 882 美元/股
• 上海和柏林的 Model Y 正在進行中
• 上海Giga仍維持運營
• 弗里蒙特仍然低迷
• 由於交貨問題，車輛庫存增加 14,000 輛
• 銷售和交付業務已暫停，但仍有訂單
• 弗里蒙特工廠長期停工將影響短期業績
• 營運資金管理將成為管理成本的最重要槓桿
• 從流動性角度來看很舒服
• 吹捧過去幾年的成本效率
• 問答從機構投資者開始
• 大多數 Tesla 車主尚未體驗過 FSD，您可以考慮將其作為訂閱提供嗎？
• Elon - 我們會的，但可能會在今年年底晚些時候。
• 購買 FSD 是對未來的投資，我們相信這將帶來收益
• 我們的目標是最大限度地提高客戶的幸福感
• 下一個關於中國特斯拉製造補貼的問題
• Elon - 中國在降低成本方面取得了快速進展
• 明日將標準續航版 Model 3 價格降至補貼限額以下
• 中國生產的汽車成本低於加州，在降低成本的同時擴大利潤率的機會更多 - 扎克
• 下一個問題是，特斯拉在 COVID-19 大流行期間有何改進？
• Elon－正確的舉動是繼續前進
• 顯然未來充滿不確定性，但長期前景確實很好
• 扎克和埃隆都強調公司專注於降低成本
• 埃隆強調了無接觸交付和購買特斯拉的便利性。
• 下一個問題，可以簡單介紹一下電池日給我們嗎？
• Elon - 我們不想搶佔電池日
• 將會有很多令人興奮的消息要告訴
• 這將是特斯拉歷史上最令人興奮的日子之一
• 五月第三週？或許
• 在加利福尼亞州或德克薩斯州，取決於他們能做什麼
• 下一個關於 FSD 收入確認的問題
• Zack - 目前 NA 為 7000 美元，一半用於收入，
• 目前遞延收入為 6 億美元
• FSD 推出對利潤率造成上行壓力
• 東部時間下午 6:56 - TSLA 股價為 886.65 美元/股
• 散戶問題1 - 關於伊隆為特斯拉所製定的汽車銷售成長目標的問題
• Elon－宏觀情勢難以預測
• 在沒有發生重大事件的情況下，我認為 50% 是可能的複合成長率
• 如果低於 40%，我會感到非常震驚，低於第三次世界大戰
• 呃哦，第三次世界大戰已經確認了…
• 關於下一個超級工廠的問題
• 伊隆 - 下個月可能會說些什麼
• （那是電池日）
• 在美國，三個月內
• 不知道5年內會有多少超級工廠
• 比今天多了幾個
• Zack - 超級工廠正在變得越來越大
• Elon - 可能會開始打電話給 Tera...
• 埃隆真是個書呆子
• 太陽能屋頂坡道更新了嗎？
• Elon - 在新冠肺炎 (COVID-19) 疫情爆發之前，我們的勢頭就已強勁
• 現在安裝和授權很困難
• 太陽能屋頂的長期趨勢非常好
• 需求良好
• 生產良好
• 關於安裝和組建安裝團隊的所有內容
• 每週 1000 個安裝目標
• 看到北美以外地區的興趣
• 來自中國的巨大興趣
• 隨著時間的推移對公司來說重要的產品
• 特斯拉進軍住宅暖通空調市場？
• Elon - 正如我在 Twitter 上所說，我個人很高興能夠創建一個出色的 HVAC 系統
• 過濾掉病毒、細菌、污染物、粒狀物等
• 安靜高效
• Model S 和 X 皆配備醫院病房品質的 HEPA 過濾器
• Elon 對其車輛中空氣濾清器的品質感到非常自豪
• 這可能是個非常棒的產品
• 我們看到對固定儲存的巨大需求
• 超出我們 2020 年的供應能力
• 特斯拉什麼時候開始收購公用事業而不是出售備用電池
• Elon - 不是不可能，但我們的大腦已經滿了
• 哈哈
• 東部時間下午 7:06 - TSLA 每股 877 美元
• 我們沒有具體的市佔率目標，專注於加速永續能源的採用。
• 摩根士丹利的亞當喬納斯問道
• 札克，​​四月公司流動性的最新狀況？
• 扎克 - 沒有額外評論，現金超過 80 億美元
• 記錄四月現有庫存的交付情況
• 關停對流動性的擔憂起伏不定
• 從長遠來看，我們對流動性感到相當滿意
• Elon - 我們有點擔心灣區無法恢復生產。
• 就地避難所的擴展
• “強行將每個人監禁在家中，侵犯他們的憲法權利”
• “這不是人們來到美國的原因”
• “什麼鬼？”
• 伊隆對這個命令感到憤怒
• 有很多小公司無法度過難關
• 許多供應商面臨超困難時期
• 帶給很多人很多衝突
• 東部時間下午 7:10 - TSLA 股價跌至每股 871 美元
• 關於向國會提出建議的問題
• 伊隆 - 現在是我們投資這個國家基礎設施的時候了
• 不只是錢的問題，更是意志的問題
• 我們需要考慮未來的交通
• 伊隆對加州的「居家令」感到憤怒…
• “這是法西斯主義”
• “還給人們他們該死的自由”
• 關於 ASP 的 Model Y 混合問題
• Zack 說它很像 Model 3
• 有很多機會降低汽車成本，同時讓汽車變得更好（Model Y）
• 我想電話剛剛掛斷了？
• 他們可能會因為埃隆突然談論自由而大喊大叫。
• 問題，本卡洛和貝爾德
• 細胞策略？
• Zack - 只是想找到最適合產品的東西
• 新董事會成員問題
• Elon - 我們都需要一個 Hiro
• 艾隆讚揚水野弘道的投資與投資組合管理生涯
• Elon - 與松下的良好關係
• 下一個問題來自 Loop Ventures 的 Gene Muster
• 完全自主
• 您能解釋一下特斯拉行動應用程式的推出嗎？
• 談論內部測試版
• 然後搶先體驗
• 然後廣泛發布
• 這些事情經歷了很多階段
• 內部早期階段的軟體比為客戶開發的軟體先進得多
• 複雜的轉彎、情況、繁忙的十字路口、停車場、特殊事件，對於 FSD 來說是額外的困難情況
• 自動駕駛工程團隊才華洋溢，我深入參與團隊
• 監管審批仍不在我們手中
• Gene - Tesla Network App 推出希望嗎？
• 機器人計程車推出？
• Elon - 我認為在我看來這很有可能，我可能是錯的，我們在某些​​領域領先，但在其他領域落後。
• 守時不是我的強項，但我總是能堅持到底
• 明年某個時候，機器人計程車將在某些市場（而非全部）上市
• 關於毛利率的問題
• 扎克並沒有真正聽到這個問題，但停工肯定會損害本季的利潤率
• 如果消除這些因素，可以公平地說，毛利率將會逐步改善
• 隨著弗里蒙特的回升，我們對利潤率的提高感到非常樂觀
• 最後一個關於電池儲存容量的問題，高層，電池供應的轉折點在哪裡？
• Zack - 時間表，內部以及與合作夥伴一起，是為了降低增加電池容量的成本
• 能量儲存其實只是細胞
• 一切都與細胞投資有關
• 這將是我們在電池日討論的問題之一
• 東部時間下午 7:34 - 通話結束
• TSLA 股票在電話會議結束時交易價格為 874 美元/股。

全面披露：

在撰寫本文時，Asif A. Khan、他的家人和他的公司 Virtue L​​​​LC 持有以下職位： 透過 TSLA 持有 Tesla 股票