Game Trader: Apakah saham GameStop murah, atau apakah saya idiot?

GameStop adalah salah satu perusahaan yang lebih dibenci di ritel dan industri video game. Mereka memiliki reputasi nikel dan meredup pelanggan mereka dan perusahaan adalah salah satu saham paling pendek di seluruh pasar. Lebih dari sepertiga saham sedang disingkat (cara bertaruh bahwa saham perusahaan akan turun). Saham turun lebih dari 77% dari tertinggi sepanjang masa $ 63,77/saham yang ditetapkan pada tahun 2007. Ada sentimen luar biasa di antara media dan investor yang ditakdirkan Gamestop, tetapi saya pikir banyak dari ini berlebihan. Dalam fitur ini, saya akan melihat alasan mendasar mengapa saya percaya bahwa stok Gamestop (GME) adalah pembelian untuk investor nilai.

Nilai buku

Saham GameStop diperdagangkan di bawah nilai likuidasi perusahaan. Itu benar. Jika perusahaan mereka melikuidasi semua aset mereka dan melunasi semua hutang mereka, pemegang saham akan disuguhi keuntungan yang cukup besar. Ini menyoroti bagaimana sentimen negatif didapat untuk stok GameStop. Kami jauh di bawah "margin of safety" yang diciptakan oleh Benjamin Graham, The Godfather of Value Investing. GameStop diperdagangkan pada 60% dari nilai bukunya. Ini berarti pemegang saham dapat mencapai 66% terbalik dari harga saham saat ini jika terjadi likuidasi perusahaan. Ini tidak masuk akal dan menyiratkan bahwa pasar percaya GameStop akan kehilangan uang dan nilai buku saat ini akan terganggu. Meskipun saya akan dengan mudah mengakui bahwa ini adalah suatu kemungkinan, perusahaan tetap menguntungkan selama sepuluh tahun terakhir.

Pendapatan

GameStop telah mencapai lebih dari $ 8 miliar dalam penjualan selama delapan tahun berturut -turut. Ini agak mengesankan untuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar di bawah $ 2 miliar. Jarang melihat perdagangan perusahaan dengan diskon untuk penjualan, tetapi menahan diri dari penjualan game digital yang menghancurkan peritel batu bata dan mortir telah memimpin investor ke titik ini. GameStop diberi harga agak tidak masuk akal jika dibandingkan dengan penjualannya. Ini sebagian besar disebabkan oleh fakta bahwa mereka tidak tumbuh. Pasar suka memberi penghargaan kepada perusahaan dengan pertumbuhan pendapatan, dan GameStop pasti memiliki masalah di garis atas. Ini telah dimitigasi di tempat yang baru -baru ini, karena koleksi sekarang menjadi segmen pendapatan dengan pertumbuhan tercepat di perusahaan. Pendapatan headwinds for pre-oelseed Games tetap menjadi gajah di ruangan itu, tetapi tampaknya akuisisi ThinkGeek dan upaya untuk berputar terhadap koleksi mungkin dapat mengimbangi sebagian dari rasa sakit itu dalam waktu dekat. Penjualan perangkat keras dan perangkat lunak video game baru sekarang merupakan komponen penjualan yang lebih besar daripada penjualan game yang dimiliki sebelumnya, dan ini kemungkinan merupakan tren yang akan berlanjut. Dengan perdagangan saham, rasio harga-terhadap-penjualan 0,16, tampaknya banyak berita buruk ini dihargai. Menurut pendapat saya, poros GameStop untuk penjualan yang dapat dikoleksi dapat mengejutkan Wall Street dengan pertumbuhan pendapatan di tahun -tahun mendatang.

Pendapatan

GameStop menguntungkan dan diperdagangkan dengan pendapatan 4 kali lipat rendah. Indeks Benchmark S&P 500 saat ini diperdagangkan dengan rasio 25 P/E dan mungkin pengecer lain berjuang jauh lebih kuat untuk tetap menguntungkan. Gagasan bahwa perusahaan yang masih menguntungkan berada di ambang kebangkrutan itu menggelikan, tetapi banyak beruang Gamestop mengabaikan fakta penting ini. Agar perusahaan masuk, mereka mungkin harus mulai kehilangan uang terlebih dahulu. Ini adalah kunci dari tesis investasi saya di GameStop. Jika perusahaan dapat tetap berkulit hitam, atau bahkan menumbuhkan pendapatan, nilai buku akan tetap utuh dan P/E Multiple bahkan dapat naik. Perusahaan jarang berdagang dengan penilaian yang tertekan seperti itu, dan kemungkinan karena fakta bahwa mereka tidak lagi tumbuh pendapatan. Kurangnya pertumbuhan pendapatan dikurangi oleh hasil dividen 11% yang tampan yang saat ini dibayar oleh perusahaan setiap tahun.

Dividen

Anda membacanya dengan benar, GameStop membayar dividen 11% setiap tahun kepada pemegang saham. Banyak beruang mengatakan bahwa perusahaan pada akhirnya harus memotong atau menangguhkan pembayaran dividen. Dengan rasio pembayaran kurang dari 50%, GameStop memiliki ruang gerak yang cukup sebelum harus mempertimbangkan tindakan drastis tersebut. Perusahaan membayar dividen triwulanannya hanya beberapa minggu yang lalu dan telah memberikan nol indikasi pembayaran dividen yang dipotong atau ditangguhkan. Tingkat dividen tahunan 11% adalah cara yang bagus untuk dibayar untuk menunggu GameStop keluar dari kekacauan saat ini. Ini juga merupakan alasan lain untuk lembaga-lembaga besar seperti BlackRock, Vanguard, Fidelity, dan State Street untuk terus memegang saham dalam dana dan ETF yang berfokus pada dividen.

Utang

Paduan suara orang -orang yang menyerukan GameStop yang akan datangkebangkrutanHarus melihat lebih dekat pada neraca perusahaan dan jatuh tempo utang. SampaiOktober 2017, GameStop memiliki $ 817 juta dalam hutang jangka panjang di neraca mereka. $ 350 juta dari utang matang Oktober 2019 dan $ 475 juta menjadi jatuh tempo Maret 2021. Catatan senior 2019 membawa 5,5% tingkat bunga yang dibayarkan semi-tahunan pada 1 April dan 1 Oktober. Catatan 2021 membawa 6,75% tingkat bunga yang dibayarkan secara semi-tahunan semi-tahunan Pada 15 Maret dan 15 September pada Oktober 2017, perusahaan tersebut membawa uang tunai $ 454,7 juta di neraca. Ini cukup untuk melunasi hutang yang akan datang pada tahun 2019, kecuali segala jenis penurunan bencana dalam arus kas bebas perusahaan. Adalah prematur untuk mengatakan bahwa GameStop berada di ambang kebangkrutan, tetapi pada saat yang sama perusahaan perlu dieksekusi untuk menjaga kepalanya di atas air selama beberapa tahun ke depan. Oktober 2019 adalah jalan keluar yang jauh dan jika manajemen dapat menstabilkan kapal antara sekarang dan kemudian, pemegang saham dapat disuguhi terbalik materi.

Kesimpulan

Hanya waktu yang akan memberi tahu apakah saya idiot. GameStop menyediakan pengaturan yang menarik untuk investor nilai pelawan seperti saya. GameStop merilis laporan pendapatan terbaru mereka hari ini setelah tutup pasar, dan saya percaya bahwa bilahnya sangat rendah bagi perusahaan. Mereka memiliki penarik Nintendo Switch dan pertumbuhan organik mereka sendiri dari segmen koleksi yang dapat mengejutkan investor, tetapi sentimen tetap negatif dan saham diperdagangkan dengan harga saham terendah sejak 2005. Artikel ini dimaksudkan untuk melihat dasar -dasar mendasar dari dari tersebut Perusahaan dan bukan bagan saham. Pandangan sekilas di grafik GameStop akan membuat investor pemula pergi mencalonkan diri untuk bukit, tetapi saya percaya bahwa ada beberapa alasan yang sangat menarik bagi investor untuk mengambil kesempatan pada perusahaan yang dipukuli dan dibenci ini. Saya akan menilai kembali tesis investasi saya jika perusahaan berayun ke kerugian dari sejarah tempat yang menguntungkan, tetapi sementara itu saya mempertahankan aPeringkat "Beli" di GameStop.

Pengungkapan penuh:

Pada saat artikel ini, Asif A. Khan, anggota keluarganya, dan perusahaannya Virtue LLC memiliki posisi berikut:

Long GameStop melalui saham dan opsi GME

Glosarium

Kapitalisasi Pasar- Total nilai dolar dari saham perusahaan perusahaan berdasarkan harga pasar.

Hasil dividen- Dividen tahunan yang dibayarkan per saham setiap tahun dibagi dengan harga per saham dari saham yang diberikan.

Rasio P/E.-Rasio harga-pendapatan (rasio P/E) adalah rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga saham saat ini relatif terhadap pendapatan per sahamnya. Rasio harga-pendapatan juga kadang-kadang dikenal sebagai kelipatan harga atau kelipatan pendapatan.

Rasio P/E dapat dihitung sebagai:

Nilai pasar per saham / pendapatan per saham

Rasio P/S.-Rasio harga terhadap penjualan adalah rasio penilaian yang membandingkan harga saham perusahaan dengan pendapatannya. Rasio harga terhadap penjualan adalah indikator nilai yang ditempatkan pada setiap dolar dari penjualan atau pendapatan perusahaan. Ini dapat dihitung baik dengan membagi kapitalisasi pasar perusahaan dengan total penjualannya selama periode 12 bulan.

Disingkat sebagai rasio P/S atau PSR, rasio harga terhadap penjualan juga dikenal sebagai "banyak penjualan" atau "kelipatan pendapatan."

Nilai harga-ke-buku- (Rasio P/B) adalah rasio yang digunakan untuk membandingkan nilai pasar saham dengan nilai bukunya. Ini dihitung dengan membagi harga penutupan saham saat ini dengan nilai buku kuartal terbaru per saham.

Juga dikenal sebagai "rasio harga-ekuitas".

Dihitung sebagai:

Rasio P / B = Harga Pasar Per Saham / Nilai Buku Per Saham

dimana nilai buku per saham = (total aset - total kewajiban) / jumlah saham yang beredar

Panjang- Untuk memiliki stok atau memiliki posisi taruhan di atasnya.

Pendek- Untuk meminjam stok dan menjualnya untuk mengekspresikan posisi negatif di dalamnya, pada dasarnya taruhan bahwa stok akan turun.

Silakan berkonsultasiInvestopediaUntuk definisi istilah keuangan yang lebih berguna.

Investor harus melakukan penelitian sendiri atau berkonsultasi dengan penasihat mereka sebelum bertindak berdasarkan informasi ini. Ini adalah artikel pendidikan dan investor harus mempertimbangkan setiap rekomendasi berdasarkan toleransi dan kesesuaian risiko mereka sendiri.