Pedagang Permainan: Adakah Saham GameStop Murah, atau adakah saya Bodoh?

GameStop ialah salah satu syarikat yang paling dibenci dalam industri runcit dan permainan video. Mereka mempunyai reputasi nikel dan meredupkan pelanggan mereka dan syarikat itu adalah salah satu saham yang paling pendek di seluruh pasaran. Lebih satu pertiga daripada saham sedang dipendekkan (satu cara untuk bertaruh bahawa saham syarikat akan turun). Saham itu turun lebih 77% daripada paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $63.77/saham yang ditetapkan pada tahun 2007. Terdapat sentimen yang menggalakkan di kalangan media dan pelabur bahawa GameStop telah ditakdirkan, tetapi saya fikir banyak perkara ini berlebihan. Dalam ciri ini, saya akan melihat sebab asas mengapa saya percaya bahawa saham GameStop (GME) ialah belian untuk pelabur nilai.

Nilai Buku

Saham GameStop didagangkan di bawah nilai pembubaran syarikat. betul tu. Sekiranya syarikat mereka mencairkan semua aset mereka dan membayar semua hutang mereka, para pemegang saham akan mendapat keuntungan yang besar. Ini menyerlahkan betapa sentimen negatif telah diperoleh untuk saham GameStop. Kami berada jauh di bawah "margin keselamatan" yang dicipta oleh Benjamin Graham, Godfather pelaburan nilai. GameStop berdagang pada 60% daripada nilai bukunya. Ini bermakna pemegang saham boleh mencapai peningkatan 66% daripada harga saham semasa sekiranya syarikat pembubaran. Ini tidak masuk akal dan membayangkan bahawa pasaran percaya GameStop akan kehilangan wang dan nilai buku semasa akan terjejas. Walaupun saya dengan mudah akan mengakui bahawa ini adalah kemungkinan, syarikat itu kekal menguntungkan sejak sepuluh tahun yang lalu.

Hasil

GameStop telah mencapai jualan lebih $8 bilion selama lapan tahun berturut-turut. Ini agak mengagumkan untuk syarikat dengan permodalan pasaran di bawah $2 bilion. Jarang sekali untuk melihat syarikat berdagang pada diskaun sedemikian untuk jualan, tetapi menahan penjualan permainan digital yang memusnahkan peruncit batu bata dan mortar telah membawa pelabur ke tahap ini. Harga GameStop agak tidak masuk akal jika dibandingkan dengan jualannya. Ini sebahagian besarnya disebabkan oleh fakta bahawa mereka tidak berkembang. Pasaran suka memberi ganjaran kepada syarikat dengan pertumbuhan hasil, dan GameStop pasti mempunyai masalah di barisan teratas. Ini telah dikurangkan pada suku kebelakangan ini, kerana barang koleksi kini merupakan segmen hasil yang paling pesat berkembang di syarikat itu. Masalah utama untuk hasil permainan pra-milik kekal sebagai gajah di dalam bilik, tetapi nampaknya pemerolehan ThinkGeek dan usaha untuk beralih kepada koleksi mungkin dapat mengimbangi beberapa kesakitan itu dalam jangka masa terdekat. Jualan perkakasan dan perisian permainan video baharu kini merupakan komponen jualan yang lebih besar daripada jualan permainan pra-milik, dan ini berkemungkinan trend yang akan berterusan. Dengan perdagangan saham nisbah harga kepada jualan 0.16, nampaknya banyak berita buruk ini diberi harga. Pada pendapat saya, pivot GameStop kepada jualan boleh koleksi mungkin mengejutkan Wall Street dengan pertumbuhan hasil pada tahun-tahun akan datang.

Pendapatan

GameStop menguntungkan dan ia berdagang pada pendapatan 4 kali ganda yang sangat rendah. Penanda aras Indeks S&P 500 kini didagangkan pada nisbah 25 P/E dan mungkin peruncit lain sedang bergelut dengan lebih hebat untuk kekal menguntungkan. Idea bahawa syarikat yang masih menguntungkan berada di ambang muflis adalah menggelikan, tetapi banyak pihak GameStop mengabaikan fakta penting ini. Untuk sebuah syarikat jatuh ke bawah, mereka mungkin perlu mula kehilangan wang terlebih dahulu. Ini adalah kunci tesis pelaburan saya dalam GameStop. Jika syarikat boleh kekal dalam keadaan gelap, atau bahkan meningkatkan pendapatan, nilai buku akan kekal utuh dan berbilang P/E mungkin meningkat. Syarikat jarang berdagang pada penilaian tertekan sedemikian, dan ia berkemungkinan disebabkan oleh fakta bahawa mereka tidak lagi meningkatkan pendapatan. Kekurangan pertumbuhan pendapatan dikurangkan oleh hasil dividen 11% yang lumayan yang syarikat itu bayar setiap tahun.

Dividen

Anda membacanya dengan betul, GameStop membayar dividen sebanyak 11% setiap tahun kepada para pemegang saham. Banyak beruang mengatakan bahawa syarikat akhirnya perlu memotong atau menggantung pembayaran dividen. Dengan nisbah pembayaran kurang daripada 50%, GameStop mempunyai ruang goyang yang besar sebelum perlu mempertimbangkan tindakan drastik tersebut. Syarikat itu membayar dividen suku tahunannya hanya beberapa minggu yang lalu dan telah memberikan sifar petunjuk pembayaran dividen dikurangkan atau digantung. Kadar dividen tahunan 11% ialah cara yang baik untuk dibayar untuk menunggu GameStop keluar dari kekacauan semasa ini. Ia juga merupakan satu lagi sebab untuk institusi besar seperti Blackrock, Vanguard, Fidelity, dan State Street untuk terus memegang saham dalam dana dan ETF yang memfokuskan dividen.

Hutang

Korus orang yang menyeru GameStop akan datangmuflisharus melihat lebih dekat pada kunci kira-kira syarikat dan tempoh matang hutang. SetakatOktober 2017, GameStop mempunyai hutang jangka panjang $817 juta pada kunci kira-kira mereka. $350 juta daripada hutang itu matang Oktober 2019 dan $475 juta akan dibayar pada Mac 2021. Nota Senior 2019 membawa kadar faedah 5.5% yang perlu dibayar setiap setengah tahun pada 1 April dan 1 Oktober. Nota 2021 membawa kadar faedah 6.75% yang perlu dibayar setiap setengah tahun pada 15 Mac dan 15 September. Sehingga Oktober 2017, syarikat itu membawa $454.7 juta tunai pada kunci kira-kira. Ini sudah cukup untuk membayar hutang yang akan dibayar pada 2019, kecuali sebarang kemerosotan besar dalam aliran tunai percuma syarikat. Adalah terlalu awal untuk mengatakan bahawa GameStop berada di ambang muflis, tetapi pada masa yang sama syarikat perlu melaksanakannya untuk mengekalkan kepalanya di atas air untuk beberapa tahun akan datang. Oktober 2019 adalah jalan keluar yang jauh dan jika pihak pengurusan dapat mengekalkan kedudukannya antara sekarang dan kemudian, para pemegang saham mungkin akan mengalami peningkatan yang ketara.

Kesimpulan

Hanya masa yang akan menentukan sama ada saya bodoh. GameStop menyediakan persediaan yang menarik untuk pelabur nilai kontrarian seperti saya. GameStop mengeluarkan laporan pendapatan terkini mereka hari ini selepas pasaran ditutup, dan saya percaya bahawa bar adalah sangat rendah untuk syarikat itu. Mereka mempunyai kecenderungan Nintendo Switch dan pertumbuhan organik mereka sendiri daripada segmen koleksi yang boleh mengejutkan pelabur, tetapi sentimen kekal negatif dan saham didagangkan pada harga saham terendah sejak 2005. Artikel ini bertujuan untuk melihat asas asas syarikat dan bukan carta saham. Sekilas pandang pada carta GameStop akan membuatkan pelabur baru berlari mendaki bukit, tetapi saya percaya terdapat beberapa sebab yang sangat menarik untuk pelabur mengambil peluang ke atas syarikat yang dikalahkan dan dibenci ini. Saya akan menilai semula tesis pelaburan saya jika syarikat mengalami kerugian daripada sejarah suku yang menguntungkan, tetapi dalam masa yang sama saya mengekalkanPenilaian "beli" di GameStop.

Pendedahan Penuh:

Pada masa artikel ini, Asif A. Khan, ahli keluarganya, dan syarikatnya Virtue LLC mempunyai jawatan berikut:

Long GameStop melalui saham dan pilihan GME

Glosari

Permodalan Pasaran- jumlah nilai dolar bagi saham tertunggak syarikat berdasarkan harga pasaran.

Hasil Dividen- dividen tahunan yang dibayar sesaham setiap tahun dibahagikan dengan harga sesaham saham tertentu.

Nisbah P/E- nisbah harga-pendapatan (nisbah P/E) ialah nisbah untuk menilai syarikat yang mengukur harga saham semasanya berbanding dengan pendapatan sesahamnya. Nisbah harga-pendapatan juga kadangkala dikenali sebagai gandaan harga atau gandaan pendapatan.

Nisbah P/E boleh dikira sebagai:

Nilai Pasaran sesaham / Pendapatan sesaham

Nisbah P/S- nisbah harga kepada jualan ialah nisbah penilaian yang membandingkan harga saham syarikat dengan pendapatannya. Nisbah harga kepada jualan ialah penunjuk nilai yang diletakkan pada setiap dolar jualan atau hasil syarikat. Ia boleh dikira sama ada dengan membahagikan permodalan pasaran syarikat dengan jumlah jualannya dalam tempoh 12 bulan.

Disingkat sebagai nisbah P/S atau PSR, nisbah harga kepada jualan juga dikenali sebagai "berbilang jualan" atau "berbilang hasil."

Nilai Harga-ke-Buku- (Nisbah P/B) ialah nisbah yang digunakan untuk membandingkan nilai pasaran saham dengan nilai bukunya. Ia dikira dengan membahagikan harga penutup semasa saham dengan nilai buku suku terkini sesaham.

Juga dikenali sebagai "nisbah harga-ekuiti".

Dikira sebagai:

Nisbah P/B = Harga Pasaran sesaham / Nilai Buku sesaham

di mana Nilai Buku sesaham = (Jumlah Aset - Jumlah Liabiliti) / Bilangan saham tertunggak

Panjang- untuk memiliki saham atau mempunyai pertaruhan kedudukan yang meningkat.

pendek- untuk meminjam saham dan menjualnya untuk menyatakan kedudukan negatif di dalamnya, pada asasnya pertaruhan bahawa saham akan turun.

Sila rujukInvestopediauntuk definisi istilah kewangan yang lebih berguna.

Pelabur harus melakukan penyelidikan mereka sendiri atau berunding dengan penasihat mereka sebelum bertindak atas maklumat ini. Ini adalah artikel pendidikan dan pelabur harus mempertimbangkan setiap cadangan berdasarkan toleransi risiko dan kesesuaian mereka sendiri.