特斯拉 (TSLA) 2020 年第一季度盈利业绩和电话会议记录

特斯拉公布 2020 年第一季度实现盈利，消息传出后，股价在盘后大幅上涨。这是该公司历史上首次在季节性疲弱的第一季度实现按公认会计准则计算的净利润为正。

特斯拉2020年第一季度财报发布

亮点

• 现金
  • 第一季度我们的现金和现金等价物增加 $1.8B 至 $8.1B
  • 经营现金流减去资本支出（自由现金流）为负
• 盈利能力
  • 2.83 亿美元 GAAP 营业收入；第一季度营业利润率为 4.7%
  • 1600 万美元 GAAP 净利润；第一季度非 GAAP 净利润（不包括 SBC）为 2.27 亿美元
  • Giga上海毛利率逼近美产Model 3水平
  • Model Y 第一季度毛利率为正
• 运营
  • Model Y 开始交付，明显提前
  • 在电池容量不变的情况下，Model S 的续航里程增加至 391 英里
  • 一周内生产了 1,000 个太阳能屋顶

概括

2020 年第一季度是我们历史上第一次在季节性疲软的第一季度实现了正的 GAAP 净利润。尽管面临全球运营挑战，但我们第一季度的生产和交付都取得了最好的成绩。

尽管受到许多地点暂时停产和交付导致效率低下的影响，但我们的毛利率仍然强劲。在上海超级工厂，产量的进一步增长导致本地制造的 Model 3 车辆的利润率大幅提高。此外，Model Y贡献了利润，这是我们历史上首次有新产品在第一季度实现盈利。

尽管各种政府激励措施已于去年底到期，但第一季度仍有望成为交付量最强的季度，直到三月份我们的运营中断。因此，我们对尽快提高全球产能仍然充满信心。

我们将继续大力投资我们的产品路线图，包括技术改进以及上海和柏林的本地化生产。

与此同时，我们正在努力管理营运资本，减少非关键支出，并推动生产力提高。我们相信，我们有能力管理近期的不确定性，同时实现我们的长期计划。

前景

• 介绍
  • 很难预测汽车制造及其全球供应链将多快恢复到以前的水平。由于潜在结果的范围广泛，净利润和自由现金流的近期指导可能不准确。我们将在第二季度更新中再次回顾 2020 年指导。
• 体积
  • 尽管已宣布生产中断，但我们今年的车辆交付量已超过 500,000 辆。对于我们的美国工厂来说，我们和我们的供应商在恢复运营后能够以多快的速度提高产量仍然不确定。我们正在与每个供应商和相关政府密切协调。
• 现金周转
  • 虽然近期现金流指引目前被搁置，但由于我们拥有充足的流动性，我们将继续大力投资于我们的产品路线图和长期产能扩张计划。上海和柏林的 Model Y 生产线仍然是我们近期最重要的项目。
• 利润
  • 虽然近期利润指引目前被搁置，但我们相信我们将实现行业领先的营业利润率和
    产能扩张和本地化计划正在进行中，实现盈利。
• 产品
  • 我们预计弗里蒙特的 Model Y 和上海的 Model 3 产量将在第二季度继续逐步增加。我们正在继续在柏林超级工厂和上海超级工厂建设 Model Y 产能，并有望在 2021 年从这两个地点开始交付。最后，我们将第一批 Tesla Semi 的交付时间推迟到 2021 年。

查看官方新闻稿全文特斯拉投资者关系网站。

以下是来自特斯拉2020年第一季度财报电话会议，于美国东部时间下午 6:30 开始：

• 东部时间下午 6:30 - TSLA 的看涨期权开盘价格为 876.50 美元/股
• 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克和首席财务官扎卡里·柯克霍恩致开幕词。
• 东部时间下午 6:34 - Elon 开业
• 尽管面临诸多挑战，第一季度仍表现强劲
• 公认会计原则净利润
• 我们学到了很多
• 新产品上市速度更快
• Model Y 坡道速度甚至比 Giga 上海 Model 3 坡道速度还要快
• Model Y 已实现盈利
• 自动驾驶仪更新
• “我们只公开我们感觉良好的功能”
• 很快我们将每月从十亿个十字路口收集数据
• 训练神经网络
• 别人没有的优势
• 难以欣赏
• 现在几乎可以通过领先的 alpha 版本完成从家到办公室的驾驶
• Model S 和 Model X 的续航里程增加
• 东部时间下午 6:38 - TSLA 价格为 879 美元/股
• 一旦 EPA 重新开放测试，我们有信心 Model S 的续航里程将达到 400 英里
• 对于 Model Y，我们引入了革命性的两件式铸件。
• 突破结构工程的极限
• 本质上在各个方面都有积极的影响
• 革命性的新型热泵
• 非凡的范围
• 尽管 Model 3 是一辆更大、更重的汽车，但略优于 Model 3
• 低温行驶性能优异
• 我们相信该产品（Model Y）将成为我们有史以来最畅销的产品
• 我们绝对会继续为 Model Y 坡道进行建设
• 我们全力开发新产品并扩大公司规模
• 我们期待成为年产能超过 100 万辆汽车的全球制造商
• 东部时间下午 6:42 - 扎克来了
• 扎克很自豪
• Model Y 的成功上市、量产和盈利
• 尽管未满负荷运行，但上海利润率仍有所改善
• Model 3 的长续航里程将对中国的平均售价产生积极影响
• 扎克对第一季度的首次盈利感到兴奋
• 干得好，扎克
• 东部时间下午 6:44 - TSLA 价格为 882 美元/股
• 上海和柏林的 Model Y 正在进行中
• 上海Giga仍保持运营
• 弗里蒙特仍然低迷
• 由于交付问题，车辆库存增加 14,000 辆
• 销售和交付业务已暂停，但仍有订单
• 弗里蒙特工厂长期停工将影响短期业绩
• 营运资金管理将成为管理成本的最重要杠杆
• 从流动性角度来看很舒服
• 吹捧过去几年的成本效率
• 问答从机构投资者开始
• 大多数 Tesla 车主尚未体验过 FSD，您可以考虑将其作为订阅提供吗？
• Elon - 我们会的，但可能会在今年年底晚些时候。
• 购买 FSD 是对未来的投资，我们相信这将带来收益
• 我们的目标是最大限度地提高客户的幸福感
• 下一个关于中国特斯拉制造补贴的问题
• Elon - 中国在降低成本方面取得了快速进展
• 明日将标准续航版 Model 3 价格降至补贴限额以下
• 中国生产的汽车成本低于加州，在降低成本的同时扩大利润率的机会更多 - 扎克
• 下一个问题是，特斯拉在 COVID-19 大流行期间有何改进？
• Elon——正确的举动是继续前进
• 显然未来充满不确定性，但长期前景确实很好
• 扎克和埃隆都强调公司专注于降低成本
• 埃隆强调了无接触交付和购买特斯拉的便捷性。
• 下一个问题，您能给我们简单介绍一下电池日吗？
• Elon - 我们不想抢占电池日
• 将会有很多令人兴奋的消息要告诉
• 这将是特斯拉历史上最激动人心的日子之一
• 五月第三周？或许
• 在加利福尼亚州或德克萨斯州，取决于他们能做什么
• 下一个关于 FSD 收入确认的问题
• Zack - 目前 NA 为 7000 美元，一半用于收入，
• 目前递延收入为 6 亿美元
• FSD 推出对利润率造成上行压力
• 东部时间下午 6:56 - TSLA 股价为 886.65 美元/股
• 散户投资者问题1 - 关于埃隆为特斯拉制定的汽车销量增长目标的问题
• Elon——宏观形势难以预测
• 在没有发生重大事件的情况下，我认为 50% 是可能的复合增长率
• 如果低于 40%，我会感到非常震惊，低于第三次世界大战
• 呃哦，第三次世界大战已经确认了……
• 关于下一个超级工厂的问题
• 埃隆 - 下个月可能会说些什么
• （那是电池日）
• 在美国，三个月内
• 不知道5年内会有多少个超级工厂
• 比今天多了几个
• Zack - 超级工厂正在变得越来越大
• Elon - 可能会开始打电话给 Tera...
• 埃隆真是个书呆子
• 太阳能屋顶坡道更新了吗？
• Elon - 在新冠肺炎 (COVID-19) 疫情爆发之前，我们的势头就已强劲
• 现在安装和许可很困难
• 太阳能屋顶的长期趋势非常好
• 需求良好
• 生产良好
• 关于安装和组建安装团队的所有内容
• 每周 1000 个安装目标
• 看到北美以外地区的兴趣
• 来自中国的巨大兴趣
• 随着时间的推移对公司来说重要的产品
• 特斯拉进军住宅暖通空调市场？
• Elon - 正如我在 Twitter 上所说，我个人很高兴能够创建一个出色的 HVAC 系统
• 过滤掉病毒、细菌、污染物、颗粒物等
• 安静高效
• Model S 和 X 均配备医院病房品质的 HEPA 过滤器
• Elon 对其车辆中空气过滤器的质量感到非常自豪
• 这可能是一个非常棒的产品
• 我们看到对固定存储的巨大需求
• 超出我们 2020 年的供应能力
• 特斯拉什么时候开始收购公用事业而不是出售备用电池
• Elon - 不是不可能，但我们的大脑已经满了
• 哈哈
• 东部时间下午 7:06 - TSLA 每股 877 美元
• 我们没有具体的市场份额目标，专注于加速可持续能源的采用。
• 摩根士丹利的亚当乔纳斯问道
• 扎克，四月份公司流动性的最新情况？
• 扎克 - 没有额外评论，现金超过 80 亿美元
• 记录四月份现有库存的交付情况
• 关停对流动性的担忧起伏不定
• 从长远来看，我们对流动性感到相当满意
• Elon - 我们有点担心湾区无法恢复生产。
• 就地避难所的扩展
• “强行将每个人监禁在家中，侵犯他们的宪法权利”
• “这不是人们来到美国的原因”
• “什么鬼？”
• 埃隆对这个命令感到愤怒
• 有很多小公司无法渡过难关
• 许多供应商面临超级困难时期
• 给很多人带来很多冲突
• 东部时间下午 7:10 - TSLA 股价跌至每股 871 美元
• 关于向国会提出建议的问题
• 埃隆 - 现在是我们投资这个国家基础设施的时候了
• 不仅仅是钱的问题，更是意志的问题
• 我们需要考虑未来的交通
• 埃隆对加州的“居家令”感到愤怒……
• “这是法西斯主义”
• “还给人们他们该死的自由”
• 关于 ASP 的 Model Y 混合问题
• Zack 说它很像 Model 3
• 有很多机会降低汽车成本，同时使汽车变得更好（Model Y）
• 我想电话刚刚挂断了？
• 他们可能会因为埃隆突然谈论自由而大喊大叫。
• 问题，本·卡洛和贝尔德
• 细胞策略？
• Zack - 只是想找到最适合产品的东西
• 新董事会成员问题
• Elon - 我们都需要一个 Hiro
• 埃隆赞扬水野弘道的投资和投资组合管理生涯
• Elon - 与松下的良好关系
• 下一个问题来自 Loop Ventures 的 Gene Muster
• 完全自主
• 您能解释一下特斯拉移动应用程序的推出吗？
• 谈论内部测试版
• 然后抢先体验
• 然后广泛发布
• 这些事情经历了很多阶段
• 内部早期阶段的软件比为客户开发的软件先进得多
• 复杂的转弯、情况、繁忙的十字路口、停车场、特殊事件，对于 FSD 来说是额外的困难情况
• 自动驾驶工程团队才华横溢，我深入参与团队
• 监管审批仍然不在我们手中
• Gene - Tesla Network App 推出希望吗？
• 机器人出租车推出？
• Elon - 我认为在我看来这很有可能，我可能是错的，我们在某些领域领先，但在其他领域落后。
• 守时不是我的强项，但我总能坚持到底
• 明年某个时候，机器人出租车将在某些市场（而非全部）上市
• 关于毛利率的问题
• 扎克并没有真正听到这个问题，但停工肯定会损害本季度的利润率
• 如果消除这些因素，可以公平地说，毛利率将会逐步改善
• 随着弗里蒙特的回升，我们对利润率的提高感到非常乐观
• 最后一个关于电池存储容量的问题，高层，电池供应的拐点在哪里？
• Zack - 时间表，内部以及与合作伙伴一起，是为了降低增加电池容量的成本
• 能量储存实际上只是细胞
• 一切都与细胞投资有关
• 这将是我们在电池日讨论的问题之一
• 东部时间下午 7:34 - 通话结束
• 特斯拉股票在电话会议结束时交易价格为 874 美元/股。

全面披露：

在撰写本文时，Asif A. Khan、他的家人和他的公司 Virtue L​​LC 持有以下职位： 通过 TSLA 持有 Tesla 股票