Laporan Sec Masalah GameStop (GME) tentang apa yang terjadi pada Januari 2021

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) akhirnya mengajukan laporan mereka tentang GameStop dan perasan pendek stok meme Januari 2021. Kami masih menguraikan semua informasi yang diberikan dalam laporan tersebut, tetapi artikel ini akan berisi beberapa poin yang lebih besar .

- Gary Gensler (@garygensler)18 Oktober 2021

Ini tautan ke seluruhLaporan SEC GameStop. Mari kita uraikan beberapa poin penting dalam temuan SEC di sini:

• Hampir 900.000 akun individu diperdagangkan saham GameStop pada 27 Januari
• Sementara pemerasan pendek tampaknya bukan pendorong utama peristiwa, dan gamma semakin kecil, episode ini menyoroti peran dan dampak potensial dari penjualan pendek dan penutup pendek
• Staf tidak menemukan bukti pemerasan gamma di GME selama Januari 2021
• Beberapa komentator telah bertanya seberapa pendek minat bisa mencapai setinggi di GameStop. Bunga pendek dapat melebihi 100% - seperti halnya dengan GME - ketika saham yang sama dipinjamkan beberapa kali oleh pembeli berturut -turut
• Saat memeriksa bunga pendek sebagai persen dari saham yang beredar, GME adalah satu -satunya saham yang diamati staf memiliki bunga pendek lebih dari yang beredar pada Januari 2021
• Staf mengamati bahwa selama beberapa periode diskrit, GME memiliki kenaikan harga yang tajam secara bersamaan dengan penjual pendek besar yang diketahui mencakup posisi pendek mereka setelah menimbulkan kerugian yang signifikan
  • Sebagai contoh, staf mengamati bahwa khususnya selama kenaikan sebelumnya dari 22 menjadi 27 Januari harga GME naik saat bunga pendek menurun
• Staf Ditemukan GME Tidak Mengalami Kegagalan Kegagalan Kegagalan di Tingkat Anggota Kliring Individual
• Sementara pemerasan pendek tampaknya bukan pendorong utama peristiwa, dan gamma semakin kecil, episode ini menyoroti peran dan dampak potensial dari penjualan pendek dan penutup pendek
• Sebagian besar perdagangan saham GME yang dieksekusi dari pertukaran pada Januari 2021 diinternalisasi (sekitar 80%) sebagai lawan yang dieksekusi di ATSS
  • Pasar untuk internalisasi GME sangat terkonsentrasi, dengan 88% volume dolar yang diinternalisasi pada bulan Januari dieksekusi oleh hanya tiga pedagang grosir
    • Efek Benteng menyumbang hampir 50% dari volume dolar internalizer selama bulan itu, naik setinggi 55% dari volume dolar yang diinternalisasi harian dua kali
      • Sebagai contoh, Citadel menginternalisasi rata -rata hanya di bawah $ 37 juta GME per hari pada bulan Desember 2020. Pada tanggal 27 Januari, Citadel menginternalisasi hampir $ 4,2 miliar GME
    • Virtu Americas menyumbang sekitar 26% dari volume yang diinternalisasi selama Januari
      • Virtu menginternalisasi rata -rata $ 23,4 juta GME setiap hari pada bulan Desember 2020 dan $ 2,2 miliar GME pada 26 Januari
    • Pada tanggal 29 Januari, Citadel menginternalisasi sekitar $ 2,2 miliar saham GME, sementara Virtu menginternalisasi sekitar $ 1,4 miliar
• Kesimpulan
  • Volatilitas ekstrem dalam stok meme pada Januari 2021 menguji kapasitas dan ketahanan pasar sekuritas kami dengan cara yang hanya sedikit yang bisa diantisipasi. Pada saat yang sama, perdagangan saham meme selama waktu ini menyoroti fitur penting pasar sekuritas Amerika Serikat di abad ke -21: partisipasi luas. Ada banyak jenis investor, dan mereka membeli dan menjual saham untuk berbagai alasan. Namun, ketika harga saham berubah dengan cepat dan perusahaan pialang tiba -tiba menangguhkan perdagangan, investor mungkin kehilangan uang.
  • Di bawah meme adalah perusahaan aktual, dengan karyawan, pelanggan, dan berencana untuk berinvestasi di masa depan. Mereka yang membeli GameStop menjadi pemilik bersama perusahaan melalui sistem rasa saling percaya dan partisipasi yang menopang ekonomi kita. Orang mungkin tidak setuju tentang prospek GameStop dan stok meme lainnya, tetapi ketidaksepakatan itu adalah apa yang harus menyebabkan penemuan harga daripada gangguan. Peristiwa ini menghadirkan peluang untuk merefleksikan struktur pasar dan kerangka kerja peraturan dan mengidentifikasi bidang tambahan untuk studi potensial dan pertimbangan lebih lanjut untuk kepentingan melindungi investor, mempertahankan pasar yang adil, tertib, dan efisien, dan memfasilitasi pembentukan modal.
• Area potensial untuk peraturan baru:
  • Pasukan yang dapat menyebabkan pialang membatasi perdagangan.
    • Sejumlah broker kliring mengalami panggilan margin intraday dari clearinghouse. Sebagai reaksi, beberapa broker-dealer memutuskan untuk membatasi perdagangan dalam sejumlah saham individu dengan cara yang mungkin tidak diantisipasi oleh beberapa investor. Episode ini menyoroti peran integral yang dimainkan dalam manajemen risiko untuk perdagangan ekuitas, tetapi menimbulkan pertanyaan tentang kemungkinan efek dari panggilan margin akut pada broker-dealer yang lebih tipis dan cara lain untuk mengurangi risiko mereka. Salah satu metode untuk memitigasi risiko sistemik yang ditimbulkan oleh entitas tersebut ke Clearinghouse dan peserta lainnya adalah memperpendek siklus penyelesaian.
  • Praktik keterlibatan digital dan pembayaran untuk aliran pesanan
    • Pertimbangan harus diberikan kepada apakah fitur seperti permainan dan animasi perayaan yang kemungkinan dimaksudkan untuk membuat umpan balik positif dari investor utama perdagangan untuk berdagang lebih dari yang seharusnya. Selain itu, pembayaran untuk aliran pesanan dan insentif yang diciptakannya dapat menyebabkan broker-dealer menemukan cara baru untuk meningkatkan perdagangan pelanggan, termasuk melalui penggunaan praktik keterlibatan digital
  • Berdagang di kolam gelap dan melalui pedagang grosir
    • Sebagian besar aliran pesanan ritel di GME dibeli oleh pedagang grosir dan dieksekusi dari pertukaran. Bunga perdagangan semacam itu kurang terlihat oleh pasar yang lebih luas-dan pembayaran kepada broker-dealer dapat mengajukan pertanyaan tentang kualitas eksekusi yang diterima investor. Lebih lanjut, meskipun pedagang grosir semakin menangani aliran pesanan investor individu, mereka menghadapi lebih sedikit persyaratan mengenai transparansi dan ketahanan operasional mereka dibandingkan dengan pertukaran atau ATSS
  • Dinamika pendek dan dinamika pasar
    • Sementara penjualan pendek dan panggilan di media sosial untuk pemerasan pendek menerima banyak perhatian media, interaksi antara korslet dan dinamika harga lebih kompleks daripada yang disarankan narasi ini. Peningkatan pelaporan penjualan pendek akan memungkinkan regulator untuk melacak dinamika ini dengan lebih baik

Sec GameStop hari ini (GME) Laporan tampaknya telah menghilangkan banyak hal itur/wallstreetbetsPedagang mencari. Sementara agen pengatur tentu bersiap untuk mengimplementasikan undang -undang baru di sekitarnyaPay-for-order-order (PFOF) RobinhoodModel Bisnis, salah satu topik yang nyaris tidak tersentuh dari laporan 45 halaman adalah saran tentang cara meningkatkan pemisahan penjualan pendek. SEC menggambarkan minat pendek GME pada bulan Januari, menunjukkan bahwa itu adalah satu -satunya stok meme Reddit dengan lebih dari 100% dari float sahamnya yang dikendarai. "Sampai saat ini, bunga pendek lebih dari 90% diamati hanya beberapa kali - pada 2007 dan 2008," kata laporan itu, tetapi SEC belum benar -benar menjelaskan bagaimana mereka berencana untuk mencegah fenomena ini terjadi lagi. Laporan ini membahas naked short selling, tetapi benar -benar berfokus pada peraturan potensial seputar robinhood dan pembuat pasar Citadel Securities and Virtu Financial.

Tidak banyak di sini untuk pemegang saham GameStop untuk merayakan hari ini. Sebagian besar dari laporan ini adalah runtuhnya banyak hal yang sudah diketahui oleh investor saham Reddit Meme, dan telah berulang kali dicerca di media arus utama. SEC juga tampaknya bertentangan dengan dirinya sendiri dalam laporan ketika mereka mengacaukan topik efek penjualan pendek pada Januari yang bergejolak Gamestop. Satu takeaway utama dari berita hari ini adalah bahwa investor individu tidak boleh memberikan harapan bahwa regulator Wall Street mendukungnya. Jika ibu dari semua pemerasan pendek akan berlanjut, para pedagang dan investor harus tetap kuat bersama karena mereka terus mengambil alih pelampung GameStop.

Artikel ini hanya dimaksudkan untuk tujuan pendidikan, dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi. Harap pertimbangkan cakrawala waktu investasi Anda sendiri, toleransi risiko, dan berkonsultasi dengan penasihat keuangan sebelum bertindak berdasarkan informasi ini.